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新宙邦2018年度财报点评业绩稳步增长,多业务齐头并进

来源:本站 发布时间:2019-06-12

新宙邦2018年度财报点评业绩稳步增长,多业务齐头并进

锂电池电解液以量补价,加快扩张步伐,巩固龙头地位。 公司2018年锂电池电解液业务收入亿元,同比增长12%,毛利率%,同比下滑。 据高工锂电数据,2018年国内动力锂电池电解液均价万元/吨,同比下滑25%,预计新宙邦电解液全年出货量约万吨,同比增长超过40%。

公司产业链协同布局,布局高端添加剂和新型锂盐,并进一步扩大国内外产能,稳步推进荆门、波兰、海斯福的锂电池电解液项目,在目前约4万吨电解液产能基础上扩产7万吨产能(其中一期合计4万吨),增强综合竞争力,保障长期盈利能力。 有机氟化学品业务盈利能力强,布局高端。 公司2018年有机氟化学品收入亿元,同比增长41%,毛利率%,维持在较高水平。

公司海内外客户开拓顺利,国内销量增速较快,目前稳步推进海斯福高端氟精细化学品、海德福高性能氟材料项目。

半导体化学品业务增速块,未来将成为新增长点。

公司2018年半导体化学品收入亿元,同比增长48%,毛利率%,同比提升。 惠州二期项目已于2018年底投产,荆门5万吨项目(其中一期2万吨)正在积极推进,预计未来半导体化学品有望成为公司新的盈利增长点,且毛利率仍有提升空间。

结论:我们预计公司2019~2021年净利润分别为亿元、亿元、亿元,EPS分别为元、元、元。

目前股价对应P/E分别为30倍、24倍、19倍。 维持“推荐”评级。 风险提示:电解液价格大幅下跌;原材料价格波动;产能扩张进度不及预期;新业务拓展不及预期。

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